财联5公里是多少米 5公里是多少步社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算(suàn)机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“5公里是多少米 5公里是多少步我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联(lián)社(shè)记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先(xiān)关注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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