5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增(zēng)幅明显，且再创(chuà长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处ng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金<长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处/strong>表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。