今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升(shēng)，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对(duì)港股的(de)投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理(lǐ)的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力(lì)股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有基(jī)金基金经(jīng)理史(shǐ)博在一(yī)季(jì)度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行(xíng)风险事(shì)件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网和医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造业等板(bǎn)块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算(suàn)力(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法lì)。作(zuò)为人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内地经济的(de)环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季(jì)度(dù)集(jí)采的(de)预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出有较(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下(xià)，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持(chí)续性超(chāo)预(yù)期的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格(gé)局佳(jiā)，价(jià)格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油石化等(děng)。

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