金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商(shāng)品(pǐn)交易所(suǒ)交易的白糖主力期货(huò)合(hé)约收盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约(yuē)收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打(dǎ)破7200元/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约正(zhèng)在(zài)上(shàng)演最(zuì)后的末(mò)日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即白(bái)糖(táng)期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的(de)注意的是(shì)，从白糖(táng)主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一(yī)次的白(bái)糖周期十分准时，从(cóng)未缺(quē)席(xí)过。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货(huò)的种(zhǒng)植周期(qī)有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定(dìng)了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看(kàn)，白糖价格已经(jīng)创下2018年以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖(táng)业协会发(fā)布的全国食(shí)糖产销数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其(qí)他省(区(qū))糖(táng)厂已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进入尾(wěi)声，除(chú)云(yún)南(nán)地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西(xī)前期受不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗(zhè)单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国食糖切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸产量约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西(xī)白糖产(chǎn)量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说(shuō)并不现实，由于国(guó)内糖料(liào)作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整(zhěng)体保(bǎo)持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日报(bào)报道，联(lián)合(hé)国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来的(de)首(shǒu)次(cì)回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及(jí)大米的(de)世界(jiè)报价(jià)上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸(mào)易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要(yào)产糖国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实施的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会(huì)进一步(bù)飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给出答案。

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