金融界4月26日消(xiāo)息(xī) 国(guó)内期货(huò)市场(chǎng)早盘收(shōu)盘，商品期货跌(diē)多涨少，沪(hù)锡、玻璃、焦(jiāo)煤(méi)跌超2％，沪镍(niè)、甲醇(chún)、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生(shēng)猪、菜油、短纤、低硫燃料(liào)油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，豆二、纯(chún)碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向下看(kàn)胆量 向上无驱(qū)动 玻璃(lí)行(xíng)情波动较大

　　短(duǎn)期SA属于估值合(hé)适做多但是驱动(dòng)有(yǒu)限(xiàn)的阶(jiē)段。前期我们做(zuò)空纯碱的原因在于4月(yuè)偏宽松的预期下，存在累库和订单下滑导致的现货价格下(xià)降，近几(jǐ)周(zhōu)现货(huò)也基本兑现，期货重心下移。从09可能的向上驱(qū)动来看，检修、可(kě)流通现(xiàn)货(huò)、投产延迟这三点可能会构(gòu)成反弹的驱(qū)动。而目(mù)前来看，投(tóu)产的变(biàn)数预计(jì)不(bù)大；中游库存偏低(dī)，但魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了是现货反(fǎn)馈并不存(cún)在缺货(huò)迹(jì)象，基差表现(xiàn)同样(yàng)偏弱；因此09反弹的驱动依旧是等(děng)待检(jiǎn)修(xiū)的兑现造成(chéng)现货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上，SA现货(huò)存在企稳的(de)迹象(xiàng)，但(dàn)是驱动依旧是(shì)等待检修兑(duì)现，可选(xuǎn)择9-1正套的(de)方式入(rù)场(chǎng)，等待(dài)驱动。

　　从3-4月的(de)需求来看，玻璃的(de)表现环比和同比上都是(shì)相当(dāng)出(chū)类拔萃(cuì)，日均水平持平去年8月份和2021年旺(wàng)季的(de)水平，而这一点(diǎn)和下游(yóu)反馈和实际地产的(de)表现(xiàn)并不匹配(pèi)。同时，我们(men)观察到下(xià)游(yóu)原片(piàn)库存基本补至2022年年初水平；进入五月，我们还(hái)是得考虑梅雨季(jì)的因素，往年下游存(cún)在压(yā)缩(suō)原(yuán)片(piàn)库(kù)存(cún)的可能性。但(dàn)是从近期的现货反馈来看(kàn)，各家玻璃(lí)厂继(jì)续上(shàng)调现货价(jià)格，产销维持在(zài)较高水平，因此(cǐ)近月确实难以出现回撤，总体还(hái)是正(zhèng)套思(sī)路(lù)。

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