随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗>

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目(m偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ù)前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部(bù)分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益基金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策(cè)略参与股票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计(jì)划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对(duì)部(bù)分主动权(quán)益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化(huà)巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的(de)基(jī)金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过仍然(rán)选择那(nà)些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低(dī)了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分(fēn)细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的(de)估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间。