随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观乔布斯为什么把苹果给库克判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块乔布斯为什么把苹果给库克更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局(jú)带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gō乔布斯为什么把苹果给库克ng)智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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