分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)管理人提出(chū)了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将(jiāng)提高(gāo)货币基(jī)金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资产规模较大或者投(tóu)资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者(zhě)金融(róng)产(chǎn)品关联(lián)性较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定(dìng)》，货币市场基金(jīn)满足下列(liè)任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主动(dòng)向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会认(rèn)定的符合(hé)重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监(jiān)管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机(jī)制(zhì)。这将(jiāng)促(cù)使基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提(tí)错一个题就往阴里装一支笔高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新(xīn)规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产(chǎn)生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平的(de)前提(tí)下，引导(dǎo)高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收(shōu)益(yì)率回落至(zhì)与其(qí)风险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地(dì)，回归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的附加监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员(yuán)配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户服(fú)务、风险管理与危机应对(duì)等(děng)方面的能力水平与重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金管理(lǐ)规模(mó)相(xiāng)匹(pǐ)配，不(bù)得盲目(mù)扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或者间接与重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方面，也需要满足多(duō)项要(yào)求。例如(rú)，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银(yín)行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模合(hé)计不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市(shì)场(chǎng)基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单(dān)一投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托管(guǎn)人每月(yuè)从(cóng)重要货币(bì)市场基金的管理费、托(tuō)管费中计(jì)提的风险准备金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模(mó)较大、投资者数(shù)量(liàng)较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对(duì)金融(róng)市场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还(hái)是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流动性风(fēng)险的能(néng)力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预(yù)案

　　在重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做(zuò)出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估(gū)重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场主(zhǔ)体(tǐ)共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案，中国(guó)证监会(huì)对风险应对(duì)预案的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性等(děng)进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的(de)，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督促(cù)基(jī)金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案等(děng)对(duì)重要货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高(gāo)货(huò)币(bì)基金(jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会(huì)对一些追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一(yī)些货(huò)币基金(jīn)规模较小的(de)产品退出市(shì)场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点(diǎn)。部分(fēn)规模(mó)较(jiào)大的货币规模(mó)基(jī)金如出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的(de)规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在公布的(de)重点货(huò)币基金名(míng)录内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书因素之一(yī错一个题就往阴里装一支笔)。预(yù)计全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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