5月迎来开门红，A股成交(jiāo)额连续20日保持(chí)在1万亿(yì)以上，市(shì)场对(duì)于人工智能、消费(fèi)、新(xīn)能源等板块看法分歧较大(dà)，截至5月(yuè)4日，已有(yǒu)多家券商(shāng)发布了5月(yuè)金股(gǔ)和策略。

　　一、5月(yuè)金(jīn)股出(chū)炉，传媒、银行关(guān)注度提升最(zuì)大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股(gǔ)，从行(xíng)业(yè)来(lái)看，机械设备行(xíng)业板块暂(zàn)时是5月(yuè)机构人气(qì)最高(gāo)的板块(kuài)，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕见出现多(duō)只金股，两(liǎng)者(zhě)一定(dìng)程度(dù)与中特估概念有所(suǒ)重叠(dié)。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化，传(chuán)媒板块关注度提(tí)升最为明显，计(jì)算机板(bǎn)块关注度则快(kuài)速下降，这也与4月份行情(qíng)走(zǒu)势(shì)相互印证(zhèng)，传(chuán)媒板(bǎn)块率先突破，可(kě)能会成为(wèi)AI概念(niàn)笑(xiào)到(dào)最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关(guān)注度(dù)也小幅(fú)回暖，可能与淄博烧烤和五一旅(lǚ)游市场的火(huǒ)爆(bào)有(yǒu)关(guān)。

　　从各家券商(shāng)推(tuī)荐(jiàn)的(de)金(jīn)股标(biāo)的(de)集中度来看，150多只金股中，有(yǒu)22只(zhǐ)金股同时被2家及(jí)以(yǐ)上(shàng)的机构共同(tóng)推荐。其中三(sān)只传媒股同时获得(dé)3家以(yǐ)上(shàng)机构推荐(jiàn)，分别是三七互娱、腾讯(xùn)控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻辑也主要是两点(diǎn)：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开后，新(xīn)产品（游(yóu)戏）有望放(fàng)量（出现爆福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗(bào)款）。

　　二、4月(yuè)金股(gǔ)成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金(jīn)股策略表现，东吴(wú)证(zhèng)券以12.58%收益(yì)名列前茅，精测电子贡献其中绝(jué)大多数收益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家(jiā)券商金股(gǔ)策略盈利，收益中(zhōng)位(wèi)数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如(rú)近(jìn)几期(qī)，主要与大(dà)盘行情(qíng)的撕裂有关(guān)。

　　这种极端行情的演(yǎn)绎体现在热(rè)门金股上则表现为(wèi)“全军覆没”，8只同(tóng)时(shí)获得4家机(jī)构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯(xùn)控股、泸州老窖(jiào)则出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小(xiǎo)商(shāng)品城、精测电子(zi)涨(zhǎng)幅超过(guò)60%，为(wèi)4月涨幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构多数持(chí)保守看法

　　各大券商对五月份的投资方向(xiàng)做了预判，综合(hé)多家观点(diǎn)，券商(shāng)们对五(wǔ)月的(de)大(dà)盘(pán)的看法比(bǐ)较保守，建议(yì)多看少动，推荐较多的行业是电气设备、消(xiāo)费、医药、军(jūn)工，对地产股的走势机构有分歧，区域规划、券商、沪港(gǎng)通(tōng)、个股期权则(zé)因有事件驱动所以有短期(qī)的(de)机会。

　　安(ān)信(xìn)策(cè)略阐述了美国股票投资的(de)一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月股票市场的相(xiāng)对弱势。这有(yǒu)悖(bèi)于现代投(tóu)资理论，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年的(de)A股市场中(zhōng)，我们也(yě)发现了明显的(de)“Sell in May”现象。四年(nián)中(zhōng)仅2013年全A指数在5月(yuè)出现上涨，其他(tā)年份均现下跌。如果统计5、6两个月的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)，则四年均报下跌，平均跌(diē)幅(fú)达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(jī)(包(bāo)括重大项(xiàng)目的陆续推出和(hé)开工)不会停(tíng)止;同时(shí)，管理(lǐ)层对信用(yòng)风险及资产(chǎn)价格风(fēng)险的容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通(tōng)道、通(tōng)胀(zhàng)继续低位徘徊的(de)经济周(zhōu)期(qī)格局下，只托不举、定点发力的“微刺激”难以扭转市场有底无高度的现状。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维持(chí)震荡格局，长(zhǎng)期看二级市场估值体系国际化是趋势，优质成长有望迎来深(shēn)蹲(dūn)起跳的(de)机会(huì)，可(kě)以(yǐ)做一把反弹(dàn)，国企改革(gé)红利释放非(fēi)常值得期(qī)待。

　　招商策略判断在去杠杆的背景下，要么减(jiǎn)少负债，要么增加资本，减负债(zhài)会带来经(jīng)济收缩(suō)压(yā)力，增资本会带来股票供(gōng)给(gěi)压力，市(shì)场尚未走出这种被(bèi)动局面的影响。PMI数据显示经(jīng)济下行压力暂时有所缓和，但尚无法(fǎ)期(qī)望经济会(huì)出现(xiàn)持续或者大(dà)幅改(gǎi)善;资金利率(lǜ)的回(huí)落是衰退性(xìng)的，不意味着流动性出现主动式改善(shàn);风险偏好受刚性兑(duì)付打破预(yù)期影响仍难以出现改善;IPO开(kāi)闸预(yù)期增(zēng)加股票供给担(dān)忧。总体上(shàng)仍维(wéi)持(chí)二季度(dù)投(tóu)资策略观点，谨慎为(wèi)上，保持低仓(cāng)位(wèi);相(xiāng)对来说，中盘股如医药、家电、汽车、食品饮料(liào)等一线(xiàn)白马等(děng)业绩(jì)增长确(què)定性高、估值(zhí)不高，可以(yǐ)有(yǒu)相(xiāng)对收益。(关键(jiàn)词：医药、食品饮(yǐn)料等(děng)白(bái)马股(gǔ))

　　海通策略展望5月市(shì)场(chǎng)环境，一些积极因素正(zhèng)出现，将(jiāng)给市场带来一些(xiē)阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观面(miàn)，政策底限思维仍在，悲观(guān)预期或修正。(2)微观面，部(bù)分龙头成(chéng)长股(gǔ)业绩仍靓(jìng)丽(lì)。(3)市场(chǎng)面(miàn)，政策(cè)性(xìng)、事件性亮点望(wàng)提振市(shì)场(chǎng)情绪。从管理(lǐ)层的政策(cè)取向来看，短期打破概率偏(piān)低，震(zhèn)荡市特征没变(biàn)。短期市(shì)场下跌后5月有些积极因素(sù)出现(xiàn)，建议备战回调后的反弹。

　　中(zhōng)信策(cè)略(lüè)分(fēn)析称，首先，A股(gǔ)盈利增速下行确立，并(bìng)将继续;其次(cì)，前期小(xiǎo)批多(duō)次的微刺激下，市(shì)场对短期经济(jì)预期偏乐观(guān)，而实(shí)际政策(cè)效果难以对冲来自房(fáng)地产等领域带(dài)来(lái)的经济下行动能，基本(běn)面预(yù)期很有可能(néng)下修;再次，改革和结构调整依(yī)然(rán)是政策(cè)主要(yào)目标(biāo)，政府不托底，政策(cè)不全面放松的情(qíng)况下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都有不利(lì)影(yǐng)响。监管部(bù)门的维稳措施亦难以改变基(jī)本面弱平衡向下打(dǎ)破的趋势，5月份市场(chǎng)仍将继续维(wéi)持弱势下跌格局。

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