随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募F真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态OF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于(yú)数字经济政策(cè)的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平(píng)安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提(tí)升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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