编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了(le)上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的(de)药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他(tā)对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元(yuán)陆彬则(zé)是(shì)在新能(néng)源大(dà)潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如大(dà)部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓(cāng)的(de)中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了(le)前一(yī)季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的(de)基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的(de)产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机(jī)器视觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实(shí)际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过(guò)程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能也(yě)进入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微(wēi)电和西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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