5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一(yī)季(jì)度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季度前(qián)五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜(qián)力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等(děng)。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行(xíng)业(yè)政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成(chéng)。而(ér)一季(jì)度(dù)高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支(zhī)线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额(é)连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因(yīn)而与往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度(dù)成为(wèi)信贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷(dài)款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的时间。为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ong>

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处(chù)，在业绩和投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个(gè)人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的机构审美(měi)。直(zhí)白(bái)点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......