随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在(zài)去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了(le)较(jiào)大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资(zī)的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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