华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百(bǎi)页报告做空印度首富(fù)阿(ā)达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的(de)美国新(xīn)兴做空机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头对准的是“华尔街之狼”、著名亿(yì)万富翁投资者卡尔(ěr)·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊(yī)坎(kǎn)旗(qí)下控股公司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有史(shǐ)以来(lái)最大单(dān)日跌幅，市(shì)值蒸发40多亿美元。

　　而伊(yī)坎个人身价，也(yě)一夜(yè)蒸发29亿美元(yuán)（约200亿人民币）。根据(jù)福布斯榜单显示，截至收稿，伊坎(kǎn)个人(rén)身价(jià)为(wèi)147亿(yì)美元，排名世(shì)界富(fù)豪(háo)榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)：正、异、新，正异新的区分>

　　伊坎企业经济结构 “类似庞氏(shì)骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似(shì)庞氏骗局” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡(bǎo)研究表示，IEP利用来自新投(tóu)资者的(de)资(zī)金向(xiàng)老投资者支付(fù)股息(xī)。报告(gào)指出，简而言之，伊坎(kǎn)一(yī)直在使(shǐ)用从新投资者那里获得的资(zī)金向(xiàng)老投资者支付股息(xī)。“这种类似庞氏骗(piàn)局的经(jīng)济结构只(zhǐ)有在新(xīn)资(zī)金愿意冒着成(chéng)为最后(hòu)一批'持有资金的风险的情(qíng)况下才是(shì)可(kě)持(chí)续的(de)”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴登堡(bǎo)研究(jiū)还在(zài)报告中称(chēng)，IEP的56亿(yì)美元年(nián)终净资产价值被夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体(tǐ)地(dì)，兴登堡研究在报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交(jiāo)易价(jià)格比上(shàng)次报告的资产净(jìng)值高(gāo)出218％，远远高于(yú)所有可(kě)比(bǐ)公司。”

　　报告(gào)指(zhǐ)出，另一方(fāng)面，伊坎企(qǐ)业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控股公司，其交易价格均低于各自的资(zī)产净(jìng)值。资(zī)产净值是衡量基金业绩的关键指标，衡量基(jī)金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认(rèn)为，推(tuī)动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这(zhè)是迄今为止美国(guó)大型股公司中最(zuì)高的(de)。兴登堡指(zhǐ)责伊坎(kǎn)以股票而(ér)不是现(xiàn)金的形(xíng)式(shì)发放股息，并让伊坎企业(yè)出售新股，以满足股东的(de)支出，从而抬高(gāo)了股息(xī)收(shōu)益(yì)率。

　　兴登堡的(de)报告还(hái)举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美(měi)元(yuán)，但一(yī)个月后，该(gāi)部门的一家重(zhòng)要子公(gōng)司申(shēn)请破(pò)产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企(qǐ)业(yè)的大型投(tóu)行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之间的关系密(mì)切。报告称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息也将永久支付(fù)，同时还从(cóng)安排IEP股(gǔ)票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登(dēng)堡的报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空报告对伊坎(kǎn)来说是一个重(zhòng)大挑战。他也(yě)在报告刊登(dēng)的几小时后发声(shēng)反击。

　　伊坎在一(yī)份声(shēng)明中表示，兴登(dēng)堡(bǎo)“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利益为代价获(huò)取利润。伊坎表(biǎo)示：“我们(men)坚持(chí)公开披(pī)露(lù)的信息，我们(men)相(xiāng)信，从长期来(lái)看(kàn)，IEP的业绩将(jiāng)会(huì)像(xiàng)以(yǐ)往一样不言(yán)自明(míng)。”

　　伊坎表示，我(wǒ)们仍然相信(xìn)激进主义是(shì)最好的投资范例。“我过去25年的激进主(zhǔ)义投资已经很好地证明了这一点。我们定(dìng)期将我们的维(wéi)权(quán)原则(zé)付诸于(yú)我(wǒ)们的(de)多数控股公司以(yǐ)及我们投资部门持有的少(shǎo)数(shù)股权，目前在(zài)14个上市公司董事会(huì)中都有代表。此外，我们坚信通(tōng)过对冲头寸(cùn)来降(jiàng)低风险，尤其是在(zài)我们今天所处的市场中。”

　　伊(yī)坎的公司持有他在能源、汽(qì)车、食品包装、房(fáng)地产和(hé)其他行业的各种(zhǒng)投资。他是(shì)IEP的控股股东(dōng)，持有85％的股份(fèn)。

　　申明还(hái)指出，报告中的(de)说法(fǎ) “不会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单(dān)位(wèi)持有人和员(yuán)工的承诺(nuò)”。

　　此外，股东权益机构也坐不住了！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促亏(kuī)损的投(tóu)资者(zhě)就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富(fù)

　　兴登堡研究“一战(zhàn)成(chéng)名(míng)”

　　回数兴登(dēng)堡研(yán)究的做(zuò)空(kōng)实例，最出名的(de)莫过于今年2月(yuè)做空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研(yán)究百页的做空(kōng)报告使(shǐ)得前“亚洲首(shǒu)富正、异、新，正异新的区分”高塔姆·阿达尼跌(diē)下神(shén)坛，引发了外资纷纷从印度股(gǔ)市撤(chè)离(lí)，更让印度总(zǒng)理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时(shí)美国(guó)全国公共(gòng)广播(bō)电台称，截至2023年(nián)2月6日(rì)，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发(fā)逾1000亿美(měi)元(yuán)，集团(tuán)的债券价格跌至(zhì)垃(lā)圾债水平(píng)。阿达尼的个人(rén)净资(zī)产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么(me)来头？公(gōng)开(kāi)资料显示，兴登堡研究公司成(chéng)立于2017年，总部位于纽约市。据(jù)兴登堡(bǎo)研究官网介绍，公司的主(zhǔ)要业务包括披露(lù)企(qǐ)业的会计造假、管理问题、未公(gōng)开(kāi)关联交易、财报违(wéi)规等。媒体统计显(xiǎn)示，从(cóng)2020年至今，兴登堡(bǎo)研究公司共对30家公司发(fā)过(guò)难。他们雇(gù)佣金融分析师、会计(jì)师和记者，来进(jìn)行(xíng)调查。

　　兴登堡(bǎo)研究的(de)创始？为内(nèi)特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中产家(jiā)庭，曾在康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列的救护车急(jí)救部门，是拥(yōng)有以色列证(zhèng)书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登堡研究”这个名字源于1937年在新泽西上(shàng)空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡(bǎo)视(shì)为完全可以避免的人为灾难(nán)的缩(suō)影，”该公司的网站上写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究(jiū)也(yě)曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创(chuàng)始人被迫辞职，美国司法部(bù)和证(zhèng)券(quàn)监管机构随后跟进调查(chá)，Nikola的(de)创始人(rén)最终被判(pàn)欺诈罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造(zào)订单并在生产能力方面误导(dǎo)投资(zī)者(zhě)。该公司的市值一度(dù)超过(guò)50亿(yì)美元，如今已缩水至不(bù)到(dào)2.6亿美元，其股票在兴登堡(bǎo)研究做空报告公布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入(rù)马斯(sī)克对推特的收(shōu)购案。在兴登(dēng)堡研究宣(xuān)布做空(kōng)推(tuī)特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安(ān)德森(sēn)宣布关闭做空(kōng)仓位。去年(nián)7月中旬，当推特的股价位于(yú)低(dī)点附近(jìn)时，兴登(dēng)堡研究宣布转为做空推特，推(tuī)特股价随即大涨(zhǎng)约(yuē)8％。