AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域的快速(sù)发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方面(miàn)面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言(yán)首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度(dù)智能(néng)云接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派(pài)基(jī)金经理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)可以看(kàn)出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的(de)增长(zhǎng)要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成(chéng)长团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开(kāi)新一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以十(shí)年(nián)为(wèi)维度(dù)的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的(de)科技板(bǎn)块内(nèi)会持续(xù)有个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基(jī)于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)全要(yào)素生产(chǎn)率的提(tí)升，充(chōng)分利用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是(shì)一个系(xì)统性工程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点布局(jú)了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带来(lái)的(de)相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路(lù)线的(de)成(chéng)功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大受益于(yú)这(zhè)一技术(shù)的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自(zì)主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年(nián)三(sān)季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三(sān是正极还是负极，L是正极还是负极n)四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn是正极还是负极，L是正极还是负极n)、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投资目标。

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