近(jìn)日，国内(nèi)上市交易的4只公(gōng)募商品期货(huò)基金(jīn)陆续(xù)公布了(le)一(yī)季报。在(zài)一季度商品(pǐn)市场整正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢体下(xià)跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也(yě)表现不佳，仅(jǐn)建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF利(lì)润(rùn)为正。值(zhí)得注意的(de)是，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现(xiàn)收(shōu)益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和(hé)利润有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报(bào)中均提及，本(běn)期已实现收益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含(hán)公(gōng)允价值变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值(zhí)损失后(hòu)的(de)余(yú)额，本期利润为本期已实现收益加(jiā)上本期公允价值变动收益(yì)。

　　期末(mò)基金资(zī)产净(jìng)值方(fāng)面(miàn)，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿(yì)元(yuán)，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF资(zī)产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份(fèn)额(é)净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反(fǎn)映(yìng)出投资者的偏好。从份额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他(tā)3只商(shāng)品(pǐn)期货基金均受(shòu)到净申购。截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF份额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整(zhěng)体走出(chū)下跌行(xíng)情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原油以及(jí)美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内(nèi)现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润(rùn)尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上(shàng)市，近几个月(yuè)国内(nèi)大豆(dòu)到港量趋(qū)于增加，同时由于下(xi正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢à)游(yóu)提货消(xiāo)极(jí)，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产品集中出栏(lán)，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非(fēi)洲猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成交和(hé)提货量处(chù)于(yú)偏(piān)低(dī)水平(píng)。

　　关于报告(gào)期内基金投资策(cè)略和运作分析(xī)，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初(chū)期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三(sān)月(yuè)份又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现(xiàn)更为强势(shì)，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走(zǒu)势主要(yào)受制于白银工(gōng)业属(shǔ)性及美(měi)联储加息预期(qī)升温影响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波动性(xìng)。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银行(xíng)业出现流(liú)动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也(yě)大幅(fú)降低了市场对于(yú)美联(lián)储的加息预(yù)期。

　　国投瑞(ruì)银基金(jīn)认为(wèi)，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续(xù)主正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金融(róng)体(tǐ)系(xì)的流动性风险、新兴经济(jì)体债(zhài)务风险等黑天(tiān)鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来(lái)，美联(lián)储已连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显示(shì)美联储今年或还有(yǒu)一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍(réng)处(chù)于高位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比(bǐ)价的相(xiāng)对(duì)高(gāo)位，建(jiàn)议择(zé)机积极(jí)配置。

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