5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是(shì)创出年内收市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏观(guān)环境背景独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更(gèng)多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经(jīng)济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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