在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产(chǎn分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导)生了供不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入(rù)高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交易所提出(c分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导hū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市(shì)的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关(guān)指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电(diàn)网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继(jì)续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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