射频(pín)芯片(piàn)领域面(miàn)临变局(jú)，下(xià)游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微(wēi)正(zhèng)式在科(kē)创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一级市场受到资本热(rè)捧。据(jù)公(gōng)司上(shàng)市(shì)文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融(róng)资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资(zī)本、光速中国以及金(jīn)沙(shā)江创投等一系(xì)列(liè)外部机(jī)构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，上(shàng)市首日也(yě)走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)股价仍(réng)略低于发行(xíng)价。

　　二级(jí)市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正面临(lín)变(biàn)局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合增(zēng)长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％。博(b过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句ó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨(jù)头，近年来也在响应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯片(piàn)业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等(děng)公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期(qī)等多个知名(míng)资方(fāng)

　　公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片及模(mó)组(zǔ)的研发(fā)、设计和(hé)销售，下游应(yīng)用领域(yù)主(zhǔ)要包括智(zhì)能手机以(yǐ)及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无(wú)线通信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别(bié)实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损额分别(bié)为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文件中(zhōng)称，是由于(yú)持续进行高额研(yán)发投(tóu)入；下(xià)游客户集(jí)中且具(jù)有产(chǎn)品验证周期，尚未形(xíng)成(chéng)规(guī)模(mó)效应(yīng)；市场(chǎng)竞争激烈，叠加(jiā)下游(yóu)去库存(cún)周期影(yǐng)响，公司(sī)产品毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三(sān)年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近三年(nián)公司(sī)的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结(jié)构更(gèng)接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩(kuò)大(dà)规模的情(qíng)况下(xià)，慧智(zhì)微开启了(le)对(duì)外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年(nián)，其在一年内完成了三(sān)轮(lún)融资，众多知名资(zī)方，包括大(dà)基金二期、元禾(hé)璞华(huá)、红杉中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一(yī)阶(jiē)段对(duì)慧(huì)智微进入了(le)慧(huì)智微(wēi)的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通(tōng)-执中数据显示(shì)，从当前的股价情况看，大基金二(èr)期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报(bào)，而(ér)较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国(guó)，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微(wēi)招股书显示，公(gōng)司目前有(yǒu)超过接近67％的收(shōu)入来(lái)自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩(jì)造成了冲击(jī)，而(ér)市场对智能手机未来(lái)增速持(chí)续放缓的预(yù)期，也让资(zī)本市场对包括(kuò)慧智微在内(nèi)的(de)射(shè)频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场(chǎng)的下(xià)滑(huá)，射频前端(duān)市(shì)场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和(hé)增长(zhǎng)以及5G普及的潜力(lì)有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇(yù)了破发的(de)行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至(zhì)30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的(de)发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全球多(duō)家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片领域(yù)的巨头厂商都(dōu)在谋(móu)求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除了(le)原有(yǒu)的射(shè)频芯片外，其还(hái)增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽(qì)车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一(yī)片红海的(de)竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能再(zài)卷价格，进一步(bù)压(yā)低了自身(shēn)的利润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人(rén)钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀(shā)价已经无底线，而预(yù)计未(wèi)来(lái)每个射频(pín)细(xì)分(fēn)赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争者进入(rù)，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有(yǒu)所下降，截至(zhì)目前，今年(nián)共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而(ér)在202过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句1年上半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机(jī)构涵(hán)盖了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉资本(běn)中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射(shè)频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在(zài)招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将(jiāng)用(yòng)于(yú)芯片测设中心建设(shè)、总部过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(bù)基地及上海(hǎi)和(hé)广州研发中(zhōng)心建设(shè)以及补充流动(dòng)资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端领域(yù)取(qǔ)得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加(jiā)头部客(kè)户的市(shì)场份(fèn)额；技术上(shàng)跟(gēn)进射(shè)频前端技(jì)术迭(dié)代(dài)，优化(huà)可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多(duō)工器的产业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系(xì)列(liè)。

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