申万(wàn)一级的半导体行业涵盖消(xiāo)费电子(zi)、元件等6个二级子(zi)行业，其中市值权(quán)重最大的是半导(dǎo)体行业，该行(xíng)业(yè)涵盖132家上市(shì)公司。作为(wèi)国家芯片战略发展的重点领(lǐng)域，半导(dǎo)体行业具(jù)备(bèi)研(yán)发技术壁(bì)垒、产品国产替(tì)代化、未来(lái)前景广阔等特点(diǎn)，也因此成为A股市场有影响力的科(kē)技板块。截至5月10日，半导体行业总市(shì)值达到3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦尔股份等5家企业市值在(zài)1000亿元以上，行业沪深(shēn)300企(qǐ)业数量达到16家，无论是头部千亿企业数量(liàng)还(hái)是沪深300企业数量，均位居科技类行业前列。

　　金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院发现(xiàn)，半导体行业自2018年以来(lái)经过4年快速发展，市场规模不(bù)断扩大，毛利率稳(wěn)步(bù)提升，自主研发的(de)环境(jìng)下，上市公司科技含量越来越高。但与此同时，多数上市公司业绩高光时刻在2021年，行(xíng)业面临(lín)短期(qī)库(kù)存调整、需求(qiú)萎(wēi)缩、芯片基(jī)数卡脖子等因素制约，2022年(nián)多(duō)数(shù)上市公司业绩(jì)增速(sù)放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴(bàn)随库(kù)存风险加大。

　　行业(yè)营收规(guī)模(mó)创新高，三方面因素致前5企业市占率(lǜ)下(xià)滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营(yíng)业收入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复(fù)合增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来看，主营业务为半导体IDM、光学(xué)模组、通(tōng)讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年连(lián)续4年营(yíng)收居行(xíng)业首位(wèi)，2022年实现营收580.79亿元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步增长，但半导体(tǐ)行业上市公司的(de)营(yíng)收集中度却在下(xià)滑。选(xuǎn)取2018至2022历年营收(shōu)排名前5的企业，2018年长电科技(jì)、中芯国际(jì)5家企业实现营收1671.87亿(yì)元(yuán)，占行业营收总值的46.99％，至2022年前5大(dà)企业营收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业收入居前(qián)5的企(qǐ)业

　　制表：金融界上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　至于前5半导体(tǐ)公司营(yíng)收(shōu)占(zhàn)比下滑，或(huò)主要由(yóu)三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰(tài)科技等头(tóu)部(bù)企业(yè)营收增速放缓，低(dī)于(yú)行业平均增速(sù)。二是江波(bō)龙、格科微、海光(guāng)信息等(děng)营收体量居前的企业不断上市，并(bìng)在资本(běn)助力之下营收(shōu)快速增长(zhǎng)。三是当半(bàn)导体行业处于国产替代(dài)化、自丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(zì)主研发背景(jǐng)下的(de)高成长阶段时，整个市场欣欣向荣(róng)，企业营收(shōu)高速增(zēng)长，使(shǐ)得(dé)集中度分散。

　　行业(yè)归母净利(lì)润下滑(huá)13.67％，利(lì)润正(zhèng)增长企业(yè)占比不足五成

　　相比营(yíng)收(shōu)，半导体行业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元(yuán)增长至2021年的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受到(dào)电子(zi)产品全球销(xiāo)量增速放缓、芯片库存高位等因(yīn)素影响，2022年行业整体净利(lì)润567.91亿(yì)元，同比(bǐ)下滑(huá)13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具体公司来看，归母(mǔ)净利润(rùn)正增长企业达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家企业(yè)从盈利转为亏损，25家企业净利润(rùn)腰斩（下(xià)跌幅(fú)度(dù)50％至100％之间）。同时，也有18家企业(yè)净(jìng)利润增速在100％以上，12家企业(yè)增速(sù)在50％至100％之(zhī)间。

　　图1：2022年(nián)半(bàn)导(dǎo)体企业归母净利润增速区间

　　制(zhì)图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增(zēng)速优异的企业来看，芯原(yuán)股份涵盖芯片设计、半导体IP授(shòu)权(quán)等(děng)业务矩阵，受(shòu)益(yì)于先进(jìn)的芯(xīn)片定制技术、丰富(fù)的IP储备以及强大的(de)设计能(néng)力，公司得到了相关客户的广泛(fàn)认可(kě)。去年芯原股份(fèn)以455.32％的增速位列半导(dǎo)体行业之首，公司利润从0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股(gǔ)份2022年净利润体(tǐ)量(liàng)排(pái)名行业第(dì)92名，其较快(kuài)增(zēng)速与(yǔ)低基数效应有(yǒu)关。考虑(lǜ)利润基数(shù)，北方(fāng)华(huá)创归母(mǔ)净利润(rùn)从2021年的10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是(shì)10亿(yì)利润体量下(xià)增速最(zuì)快的半(bàn)导体企业(yè)。

　　表2：2022年归(guī)母净利润(rùn)增速(sù)居前的10大企业(yè)

　　制表：金融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　存货周转率下降(jiàng)35.79％，库存风险显(xiǎn)现(xiàn)

　　在对(duì)半导体行业经(jīng)营风(fēng)险分析时，发现存货周转(zhuǎn)率反映了分立器(qì)件、半导体设备等(děng)相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)周转(zhuǎn)情(qíng)况，存(cún)货周转率下(xià)滑，意味产品流通速度变(biàn)慢，影响企业现金流(liú)能力，对经营造成负(fù)面影响。

　　2020至2022年(nián)132家(jiā)半导体(tǐ)企业的(de)存(cún)货周转(zhuǎn)率中位数(shù)分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年(nián)降幅更是达到35.79％。值得注意的(de)是(shì)，存货周转率这一(yī)经营风险指(zhǐ)标反映行业(yè)是否面临库存风险(xiǎn)，是否出现供过于求的(de)局面，进而对股价表现有参考意义。行(xíng)业整体(tǐ)而言，2021年存货周转率中位数(shù)与2020年基本持平，该年半导(dǎo)体指数上涨38.52％。而(ér)2022年存货周(zhōu)转率中位数(shù)和(hé)行业指数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出(chū)两者(zhě)相关性较大。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体行业存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)同比增(zēng)长的(de)13家(jiā)企业，较2021年平均同(tóng)比增长29.84％，该(gāi)年这(zhè)些个(gè)股平均(jūn)涨(zhǎng)跌幅为(wèi)-12.06％。而存货(huò)周转率同比下滑的116家企业，较2021年平均(jūn)同比下滑105.67％，该年这些个股(gǔ)平(píng)均涨(zhǎng)跌幅(fú)为-17.64％。这一数据(jù)说(shuō)明存货质量下滑的(de)企(qǐ)业，股价表现也往往更不理想。

　　其(qí)中，瑞芯(xīn)微、汇顶(dǐng)科技等(děng)营收、市值(zhí)居中上位(wèi)置的企(qǐ)业，2022年(nián)存货周转率(lǜ)均为1.31，较2021年(nián)分(fēn)别下降(jiàng)了(le)2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转(zhuǎn)率均低(dī)于行业中(zhōng)位水平(píng)。而股(gǔ)价上，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存(cún)货周转率(lǜ)表现较差(chà)的10大企业

　　制表：金融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　行(xíng)业(yè)整(zhěng)体毛利率稳步(bù)提升，10家企业毛利(lì)率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业上市公司整(zhěng)体毛利率呈现(xiàn)抬升态(tài)势，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提升至2021年的(de)40.46％，与产(chǎn)业技术迭(dié)代升(shēng)级、自主研发等(děng)有(yǒu)很(hěn)大关系(xì)。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体(tǐ)行业毛利率中位(wèi)数

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较(jiào)2021年下滑超过2个百分点，与上(shàng)游硅料等原(yuán)材料价格上(shàng)涨(zhǎng)、电子消(xiāo)费品需求放缓(huǎn)至部分芯(xīn)片(piàn)元件(jiàn)降价销售等因素有关(guān)。2022年(nián)半导体下滑5个百(bǎi)分(fēn)点以上企(qǐ)业达到(dào)27家，其中(zhōng)富满微2022年毛利率降(jiàng)至19.35％，下降(jiàng)了34.62个(gè)百(bǎi)分点，公司(sī)在年报中也说明了与这两(liǎng)方(fāng)面原因有关(guān)。

　　有10家企业(yè)毛(máo)利率(lǜ)在(zài)60％以上，目(mù)前行(xíng)业(yè)最高(gāo)的臻镭(léi)科技达到87.88％，毛利率居前(qián)且(qiě)公(gōng)司经营体(tǐ)量较(jiào)大(dà)的公(gōng)司有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　超半数企(qǐ)业研发费用增长(zhǎng)四成，研(yán)发占(zhàn)比不断(duàn)提(tí)升(shēng)

　　在国外芯片市场(chǎng)卡脖(bó)子、国(guó)内(nèi)自主研发上行趋(qū)势的背景下，国内半导体企(qǐ)业需要不断通过研(yán)发投入(rù)，增加企业竞争力，进(jìn)而对长久业绩改观带来正向促进(jìn)作用(yòng)。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发费用为506.32亿元(yuán)，较2021年增长28.78％，研发(fā)费用再创新高。具体公司而言，2022年132家企业研发费用中位(wèi)数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元，这一(yī)数据(jù)表明2022年(nián)半数(shù)企业研(yán)发费用同比(bǐ)增长(zhǎng)44.55％，增长幅度可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费(fèi)用同比增(zēng)长，32家企业增长(zhǎng)超过(guò)50％，纳芯(xīn)微(wēi)、斯普瑞等(děng)4家企业研发费用同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)100％以上。

　　增长(zhǎng)金额来(lái)看，中芯国际、闻泰科技和海光信息，2022年研发费用(yòng)增长(zhǎng)在6亿元以(yǐ)上居前。综(zōng)合研发费用增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)和增长(zhǎng)金额，海光(guāng)信息、紫(zǐ)光国微(wēi)、思瑞浦等企业比(bǐ)较突出(chū)。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同(tóng)比增长91.52％。公司去年(nián)推出了国内首款(kuǎn)支持双模联网的联(lián)通5GeSIM产品，特种集成电路(lù)产品进入(rù)C919大型(xíng)客机供应(yīng)链，“年产2亿件5G通信(xìn)网络设(shè)备(bèi)用石英谐振器产业化(huà)”项(xiàng)目(mù)顺利验收。

　　表4：2022年研发(fā)费用(yòng)居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金(jīn)融界上(shà丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色ng)市(shì)公司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　从研发费用占营收比重来看，2021年半导体行业(yè)的中(zhōng)位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意(yì)愿增强，重视(shì)资金投入。研(yán)发费用占比20％以上(shàng)的企业达到40家，10％至20％的(de)企业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业不仅(jǐn)连续3年研(yán)发费用(yòng)占比在10％以上，2022年研(yán)发费用(yòng)还在3亿元以上，可(kě)谓既(jì)有研发(fā)高占比(bǐ)又有研发高金额。寒武纪-U连(lián)续三年研发(fā)费用占比(bǐ)居行业前3,2022年研(yán)发费(fèi)用占比达到208.92％，研发(fā)费用支出15.23亿元。目前公(gōng)司思(sī)元370芯片及加速卡在众多行业领域(yù)中的头(tóu)部公司(sī)实现(xiàn)了(le)批(pī)量销售或达成合(hé)作意向。

　　表4：2022年研发费用占比(bǐ)居(jū)前(qián)的10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：邢台阳光板厂家|邢台阳光板价格|承德阳光板厂家|承德阳光板价格|邢台阳光板厂家价格|承德阳光板厂家价格-欣海阳光板制造有限公司 丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色