尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自年(nián)初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对(duì)策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获(huò)利(lì)了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(sh香港名媛是做什么的ù)据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月基(jī)本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)香港名媛是做什么的代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了(le)机(jī)会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技(jì)等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研香港名媛是做什么的(yán)报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量(liàng)需求(qiú)。建议(yì)关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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