AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期(qī)人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部分内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为(wèi)全球(qiú)带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚(jiān)定的(de)看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一季度(dù)进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技(jì)术的(de)手段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类(lèi)消费行(xíng)业(yè)，在美(měi)国是一个(gè)和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然处于(yú)产业(yè)的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估值都到(dào)了(le)历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出(chū)人(rén)工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通过(guò)百(bǎi)度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创(chuàng)新投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经(jīng)理陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于(yú)估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周(zhōu)期，也(yě)是为数(shù)不多(duō)处(chù)于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配合(hé)2023年一季(jì)度的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语xù)有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问(wèn)人(rén)工智能和(hé)可再生(shēng)能(néng)源将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极(jí)的(de)一(yī)派。他(tā)在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司(sī)进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全(quán)要素(sù)生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和(hé)服务(wù)端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能(néng)技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人(rén)工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性。这属于(yú)科(kē)技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一(yī)技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提(tí)到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入(rù)和广泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难(nán)得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在(zài)火热的(de)行情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局(jú)了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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