5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行(xíng)相关部门(mén)收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒ不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情u)银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司及投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的(de)活(huó)期(qī)资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整(zhěng)更多是(shì)延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况(kuàng)，短(duǎn)期调(diào)整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进(jìn)一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大是(shì)普不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了(le)资产端(duān)收益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步(bù)下降的(de)空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市(shì)场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历史(shǐ)分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环(huán)境下(xià)尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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