5月迎来开门红，A股成交额连续20日保持在1万亿以上，市场对(duì)于人工智能、消(xiāo)费、新能源等板块看法分歧较大(dà)，截至5月4日，已有多(duō)家券商(shāng)发布了5月金股和策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银行(xíng)关注度提(tí)升最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共计推(tuī)荐了154只金(jīn)股，从行业(yè)来(lái)看，机(jī)械设(shè)备行(xíng)业板块(kuài)暂时是5月(yuè)机构人(rén)气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出(chū)现多只金(jīn)股(gǔ)，两者一(yī)定程(chéng)度(dù)与中特估(gū)概念有所重叠(dié)。

　　而(ér)人(rén)工智能/TMT产业出现分化，传媒板块(kuài)关注度提(tí)升(shēng)最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，计(jì)算机板块关(guān)注(zhù)度则快速下降(jiàng)，这也与4月份行情走(zǒu)势相互印(yìn)证(zhèng)，传媒板块率先突(tū)破，可能会(huì)成为AI概念笑到(dào)最后(hòu)的(de)那个(gè)。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商(shāng)贸零售的关注(zhù)度也小幅回暖，可能与(yǔ)淄(zī)博烧烤和五(wǔ)一旅游市(shì)场的火爆(bào)有关。

　　从(cóng)各(gè)家券商推荐(jiàn)的金股(gǔ)标的集(jí)中度来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家及(jí)以上的(de)机(jī)构共同推荐。其中三只(zhǐ)传媒股同时获(huò)得3家以(yǐ)上机构推荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游戏）有望放量（出(chū)现爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成绩(jì)回顾(gù)，小商品城67%涨(zhǎng)幅(fú)登顶

　　回看(kàn)4月金股策略表现，东(dōng)吴(wú)证券以12.58%收益(yì)名列(liè)前茅，精测电子贡献(xiàn)其中绝大多数收益(yì)，海通证(zhèng)券以12.42%的收益紧随(suí)其后。总(zǒng)体来看，34家券商中仅11家券(quàn)商(shāng)金股策略盈利，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成(chéng)绩均不(bù)如近(jìn)几期，主要与(yǔ)大盘行情的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体现在热(rè)门(mén)金(jīn)股(gǔ)上则表现为(wèi)“全军(jūn)覆(fù)没”，8只同时获(huò)得4家机(jī)构的(de)金(jīn)股中仅宁德(dé)时代(dài)涨幅为(wèi)正，腾(téng)讯控(kòng)股、泸(lú)州老窖则出现了10%以上(shàng)的(de)回撤(chè)。

　　三、5月行情怎(zěn)么(me)走(zǒu)？机(jī)构多(duō)数持保守看法(fǎ)

　　各大券商对五月份的投资方向做了预判，综合多(duō)家观点，券(quàn)商们对五月的(de)大盘的看法比较保守，建议多看(kàn)少动(dòng)，推(tuī)荐较多的行业是电气设备(bèi)、消(xiāo)费、医药(yào)、军工，对(duì)地产股的走(zǒu)势机构(gòu)有分歧，区(qū)域规划、券商(shāng)、沪港(gǎng)通(tōng)、个股期权则因有事件(jiàn)驱动所(suǒ)以(yǐ)有(yǒu)短期的机会。

　　安信策略阐述了(le)美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月(yuè)到10月股票市场的相(xiāng)对弱势。这有悖于现代(dài)投资理论，但(dàn)又屡见(jiàn)不(bù)鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我(wǒ)们也发现了(le)明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现(xiàn)上涨，其他年份均现下跌。如果统(tǒng)计5、6两个月的市(shì)场(chǎng)表现，则四年均报下五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服(xià)跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略(lüè)表示经济的微刺激(包括(kuò)重大项目的陆续推出和(hé)开工(gōng))不会(huì)停(tíng)止;同时，管理层(céng)对信用风(fēng)险及资产价格风险(xiǎn)的容(róng)忍度正在降低，但在投(tóu)资缺口重回下行通道(dào)、通(tōng)胀继续低位徘徊的(de)经济周(zhōu)期(qī)格局下，只托(tuō)不举、定点发力的“微刺激(jī)”难以(yǐ)扭(niǔ)转(zhuǎn)市(shì)场有底无(wú)高度(dù)的(de)现(xiàn)状。

　　申万策略(lüè)认为市场(chǎng)依(yī)然维(wéi)持震荡格局，长期看(kàn)二级市场(chǎng)估值体系国际化是趋势，优质成长有望(wàng)迎来深蹲起跳的机(jī)会，可以做一把反(fǎn)弹，国(guó)企改(gǎi)革红利释放(fàng)非(fēi)常(cháng)值得期待。

　　招商策略判断(duàn)在去(qù)杠杆(gān)的(de)背(bèi)景下(xià)，要么减(jiǎn)少负债，要么增加资本，减负债会(huì)带来经济收缩(suō)压(yā)力，增资本会带(dài)来(lái)股票供给压力(lì)，市场尚(shàng)未走出这种(zhǒng)被动(dòng)局面的影响(xiǎng)。PMI数(shù)据(jù)显示(shì)经济下行(xíng)压(yā)力暂时有所缓(huǎn)和，但尚无法期望(wàng)经济会出现(xiàn)持(chí)续或者大幅改善;资金利率的回落(luò)是衰退性(xìng)的，不意味着(zhe)流(liú)动(dòng)性出现(xiàn)主(zhǔ)动式改善;风险偏好受刚性兑(duì)付打(dǎ)破预期影(yǐng)响仍难(nán)以出现改善(shàn);IPO开闸预(yù)期增(zēng)加股票供给担忧。总体上仍维(wéi)持(chí)二季度投资策(cè)略观点，谨慎为上，保(bǎo)持低(dī)仓(cāng)位;相对来说，中盘(pán)股(gǔ)如医(yī)药、家(jiā)电(diàn)、汽车、食品饮料(liào)等一线白马等业(yè)绩增(zēng)长确定性高、估(gū)值不高，可以有相(xiāng)对收益。(关键词：医药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通(tōng)策略(lüè)展望5月市场(chǎng)环(huán)境，一些积(jī)极因素(sù)正出现，将给市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面，政策底限思(sī)维仍在，悲观(guān)预期或修正。(2)微观面，部分龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政(zhèng)策性(xìng)、事件性亮点望(wàng)提振市场情(qíng)绪。从管理(lǐ)层(céng)的政策取向(xiàng)来(lái)看(kàn)，短期打破概率偏低(dī)，震(zhèn)荡市特征没(méi)变。短期市场(chǎng)下(xià)跌(diē)后5月有(yǒu)些积极因素出现，建议备战(zhàn)回调后的反(fǎn)弹(dàn)。

　　中(zhōng)信策略分析称(chēng)，首先(xiān)，A股盈利(lì)增速下行确立，并将继续;其次，前期小批多次的(de)微刺激下，市场对(duì)短期(qī)经济预(yù)期偏乐观，而实际(jì)政策效果难以对冲来自房(fáng)地产(chǎn)等领域(yù)带来的经济下行动能，基本面预期很(hěn)有(yǒu)可能下修;再(zài)次，改革(gé)和(hé)结构调整依然是政策主要目(mù)标，政府(fǔ)不(bù)托底，政策不全面放松的(de)情况下，房地(dì)产(chǎn)风险发酵(jiào)，IPO重启对(duì)风险偏(piān)好都有不(bù)利(lì)影响。监管部门的维稳措施亦难以改变基本面弱(ruò)平衡(héng)向下(xià)打破的趋势，5月份市(shì)场仍(réng)将(jiāng)继续维持弱势下跌格局。

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