4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的(de)推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉(mián)价形成(chéng)一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会(割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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