金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及(jí)时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业务相(xi一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？āng)关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关(guān)文(wén)件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机(jī)构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的(de)资(zī)金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银(yín)行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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