华(huá)尔街真是风(fēng)云(yún)诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然(rán)大波的(de)美国(guó)新兴做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击，此次矛头对准的是“狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现华(huá)尔(ěr)街之狼”、著名亿万(wàn)富(fù)翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控(kòng)股公司伊(yī)坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东时(shí)间5月2日周(zhōu)二收(shōu)盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大单日(rì)跌幅，市值蒸发40多亿美元(yuán)。

　　而(ér)伊坎个人身价，也(yě)一夜蒸发(fā)29亿美元（约200亿(yì)人民币）。根据福布斯(sī)榜单(dān)显示，截至收(shōu)稿，伊坎个人身价为(wèi)147亿(yì)美元，排(pái)名世界(jiè)富豪(háo)榜(bǎng)第(dì)123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究：

　　伊坎(kǎn)企(qǐ)业经济结构 “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞氏(shì)骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研(yán)究表示，IEP利用(yòng)来自(zì)新(xīn)投(tóu)资者的资(zī)金(jīn)向老投资者支付(fù)股息。报告(gào)指(zhǐ)出，简而(ér)言(yán)之，伊坎一直在使用从新(xīn)投资者那里获得(dé)的资金向(xiàng)老(lǎo)投资者支付(fù)股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗局(jú)的经济结构只有(yǒu)在新资金愿意冒着成为最(zuì)后一批'持有资金的风(fēng)险(xiǎn)的情况下才(cái)是可持续的”，报(bào)告(gào)说(shuō)道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元(yuán)年终净(jìng)资产价值(zhí)被(bèi)夸大了至少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的(de)股票被高估了(le)75％以上，“IEP的(de)交易价格比(bǐ)上次报告(gào)的资(zī)产(chǎn)净值高出218％，远远(yuǎn)高于(yú)所有可比公司(sī)。”

　　报告指(zhǐ)出，另(lìng)一方(fāng)面，伊坎企业的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公司，其交易价格均低于(yú)各自的资(zī)产净(jìng)值。资产净(jìng)值是(shì)衡量基金(jīn)业绩的关键指标，衡量基金所持证券的(de)市场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推(tuī)动IEP股票泡(pào)沫的是其(qí)15.8％的股息(xī)收益率，这是迄今为(wèi)止美国大型股(gǔ)公(gōng)司(sī)中最高的。兴(xīng)登堡(bǎo)指责(zé)伊(yī)坎以(yǐ)股票(piào)而不是现金的形式发放股(gǔ)息(xī)，并(bìng)让伊坎企(qǐ)业(yè)出售(shòu)新(xīn)股，以满足股东的支(zhī)出，从(cóng)而抬高了股息收益(yì)率。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报告还(hái)举例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一(yī)个月后，该部门的一(yī)家重要子公司申请破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一一(yī)家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的关(guān)系密切。报(bào)告(gào)称，杰富瑞(ruì)在其(qí)研究中假(jiǎ)设(shè)，即(jí)使(shǐ)在最坏的情(qíng)况下，伊(yī)坎(kǎn)的股息也将永(yǒng)久支(zhī)付(fù)，同时(shí)还从安(ān)排IEP股(gǔ)狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现票(piào)发售中获(huò)利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的(de)报告“自以为是”

　　这份做(zuò)空报(bào)告对(duì)伊坎来说是一个重大挑战。他(tā)也在报告刊登的几小时(shí)后发声反击。

　　伊坎在一份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以牺(xī)牲(shēng)IEP长期股(gǔ)东的(de)利益为(wèi)代(dài)价获取利(lì)润(rùn)。伊(yī)坎(kǎn)表示：“我们坚持公开披露的信(xìn)息，我们相信，从长期(qī)来看，IEP的业绩将会像以往(wǎng)一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相信激进主(zhǔ)义是最好的投资范例。“我过去(qù)25年的(de)激进主义投资已经很好(hǎo)地证(zhèng)明了这一点。我(wǒ)们定(dìng)期将我们的(de)维(wéi)权原则付诸于我们的多数控股公司(sī)以及我们投资部(bù)门持有(yǒu)的少数股权(quán)，目前(qián)在14个上市公司董(dǒng)事会中都有代表。此外，我们坚(jiān)信(xìn)通过(guò)对冲头(tóu)寸来(lái)降低(dī)风险，尤其是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源(yuán)、汽车(chē)、食品包装、房地(dì)产和其他(tā)行业的(de)各种投(tóu)资。他(tā)是IEP的(de)控股股(gǔ)东，持有85％的股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外(wài)，股东狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(dōng)权益机(jī)构也坐(zuò)不住了！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资(zī)者(zhě)就(jiù)兴登堡(bǎo)研究做空报告(gào)伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实例，最出(chū)名的(de)莫过于今年2月做空印度首富的阿达(dá)尼集团了。兴登堡(bǎo)研究(jiū)百页的做(zuò)空(kōng)报告(gào)使(shǐ)得前“亚洲首富”高(gāo)塔(tǎ)姆·阿达尼(ní)跌下神坛(tán)，引发了外资纷纷从印度股市撤(chè)离，更让印(yìn)度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广播电台称，截(jié)至(zhì)2023年2月6日，阿达尼集团市值(zhí)在短短10日内蒸发逾(yú)1000亿美元，集(jí)团的(de)债券价格(gé)跌(diē)至(zhì)垃圾(jī)债水平。阿达尼的个人净资产也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那么，兴(xīng)登堡(bǎo)研究究竟什(shén)么来头(tóu)？公开资料显示，兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)公司成(chéng)立于(yú)2017年(nián)，总部位于纽约市(shì)。据兴登堡研究官网介绍，公司的主(zhǔ)要业务包括(kuò)披(pī)露(lù)企(qǐ)业的(de)会(huì)计造(zào)假、管理问题、未公开关联交易、财报违(wéi)规等。媒体统计显(xiǎn)示(shì)，从2020年至今，兴登堡(bǎo)研究公司(sī)共对30家公(gōng)司发过(guò)难。他(tā)们(men)雇佣金融(róng)分析(xī)师、会计师和记者(zhě)，来进行调查。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究的(de)创始(shǐ)？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的(de)安德森来自中产家庭(tíng)，曾(céng)在(zài)康涅狄(dí)格大学学习(xí)商(shāng)科。 据其(qí)Linkedin资料，大学期(qī)间(jiān)，他加入了以色(sè)列(liè)的救护车急救(jiù)部门，是拥有(yǒu)以色(sè)列(liè)证书的(de)救(jiù)护(hù)人员。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登堡研究”这(zhè)个名字源于1937年在新(xīn)泽西上空不(bù)幸坠毁的飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完全可(kě)以(yǐ)避免的(de)人为灾难的缩(suō)影，”该(gāi)公(gōng)司的(de)网站上写道。

　　除了(le)此次的IEP以(yǐ)及阿达尼集(jí)团(tuán)，兴(xīng)登堡研究也(yě)曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究？份69页(yè)的做(zuò)空报告，让市(shì)值一度达到340亿(yì)美元的“卡车界特斯(sī)拉(lā)”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国(guó)司法(fǎ)部和证(zhèng)券监管(guǎn)机(jī)构随后跟进调查，Nikola的(de)创始人最(zuì)终被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指(zhǐ)控电动(dòng)汽车制造(zào)商Lordstown Motors伪(wěi)造订单并在生产(chǎn)能力(lì)方面误导(dǎo)投(tóu)资者。该公(gōng)司的市值一度(dù)超过(guò)50亿美元，如(rú)今(jīn)已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美(měi)元，其(qí)股(gǔ)票在兴登堡(bǎo)研(yán)究做空报(bào)告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马(mǎ)斯克对(duì)推特的收购案。在兴登堡研究宣布做空推特后(hòu)，推特的股价从(cóng)49.80美元(yuán)跌至37.39美元，随后安德(dé)森(sēn)宣布关闭做空仓(cāng)位。去年7月中(zhōng)旬，当推特的股价位(wèi)于(yú)低点附(fù)近时，兴登堡研究宣(xuān)布转为做(zuò)空推特(tè)，推特股价随(suí)即大涨约8％。

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