美国债务(wù)上限危机暂(zàn)时“告一段落”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会(huì)众议院通过了一项关(guān)于联邦政府债务上限和(hé)预算(suàn)的法案，隔(gé)日参(cān)议(yì)院通过，根据法案政府开支将受到上限制约直至2024年(nián)结束，但可以避免(miǎn)发生债务违约。根(gēn)据美国国会预算(suàn)办公室数据(jù)，目前美国(guó)联邦债务规模(mó)约为31.46万(wàn)亿美元(yuán)，占其国内生产总值比例已超(chāo)过120％，相当于每(měi)个(gè)美国人负债9.4万美元。

　　事(shì)实上，二战以来，美国已(yǐ)103次(cì)调整债(zhài)务上限，尽管未曾出现(xiàn)过实质性债务违约，但债务上(shàng)限危(wēi)机仍(réng)可从市场(chǎng)预期、流动性(xìng)、风险偏好(hǎo)、借贷成本等机制作用于全球金融、实物资(zī)产。

　　多位业内人士对《中(zhōng)国基金报(bào)》记者(zhě)表示，在目前美国债(zhài)务上限情(qíng)景(jǐng)下，中长期看美债上限违约风险(xiǎn)难以忽视，亚洲(zhōu)等新兴市场股票表(biǎo)现将更(gèng)具韧性(xìng)，而市场(chǎng)关注的重点也(yě)将重新回到美(měi)联储的货币政策(cè)上来。

　　危机暂缓新兴市场股票表现更具(jù)韧性(xìng)

　　除(chú)本次外(wài)，1976年(nián)以来美国政(zhèng)府债务共有22次触及法定上限(xiàn)，每(měi)次债务(wù)上限触(chù)及(jí)后均(jūn)得到了上调或暂(zàn)停，只(zhǐ)是经历(lì)的时间长短不同。

　　彭博数据(jù)显(xiǎn)示，2011年债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)前后，标普500指数自高(gāo)点下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年债务上限解(jiě)决(jué)前后(hòu)，标普500指(zhǐ)数最大下(xià)调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危(wēi)机(jī)谈判过程(chéng)中，亚洲市场反应参(cān)差(chà)，日经225指(zhǐ)数创(chuàng)1990年以来新高(gāo)，香港恒生(shēng)指数则跌至年内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投(tóu)资(zī)总监(jiān)办公室（CIO）对记者表示，尽管美国彻(chè)底违约的可能性(xìng)非常(cháng)低(dī)，但此(cǐ)前(qián)因为市场(chǎng)担忧发生发生违约，很(hěn)多国家和行业都遭到(dào)抛售(shòu)，但这次亚洲市场表现相对(duì)于美国和发达市场更具韧性，得(dé)益于较(jiào)佳的(de)盈利增(zēng)长前景和具吸(xī)引力的相对估值，尤其看好中国、泰过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子国和韩国(guó)。

　　具体就中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化(huà)剂。中国今(jīn)年首季(jì)盈(yíng)利增长较去(qù)年第四季有所改善(shàn)，有助(zhù)提振对中国资产的信心(xīn)。与亚洲其他地区（日(rì)本除外）相比，中国股(gǔ)市的估值似乎被低(dī)估。

　　景顺(shùn)亚太区（日本除外）全球市场策略师(shī)赵耀庭也对记者表示，债务协议的(de)顺利通过(guò)消(xiāo)除了(le)美国乃(nǎi)至全球面临的一个不明朗因素，进而短暂(zàn)提振市场情绪。中航信托宏观策略总监(jiān)吴照银对记者称(chēng)，因投(tóu)资者对两(liǎng)党达(dá)成一(yī)致有确(què)定的预期，所以近期美国以及全球资本市场(chǎng)并(bìng)没有(yǒu)对(duì)美(měi)国债务上限问题过(guò)度(dù)反应，整体表现平稳。

　　中长期看美债(zhài)上限(xiàn)违约风险难以忽视

　　目前来看，主(zhǔ)流大类资产对于(yú)美(měi)债危(wēi)机的叙(xù)事(shì)反应(yīng)都较为平淡(dàn)，但野村东方国(guó)际证(zhèng)券资产管理部总经(jīng)理兼投(tóu)资总监(jiān)肖令(lìng)君对(duì)记者表(biǎo)示，从中(zhōng)长期的资产配置角度出发，诸如美债上(shàng)限等类(lèi)似的(de)尾(wěi)部(bù)风险事件(jiàn)难以忽(hū)视(shì)。

　　“对冲投资组(zǔ)合的下行风险，主要考虑两(liǎng)点：一是多元化低(dī)相关性(xìng)资产(chǎn)配置、二是(shì)支付(fù)保险费的另(lìng)类策略，为(wèi)组合提供下(xià)行(xíng)保(bǎo)护。回顾美债上(shàng)限危(wēi)机历史(shǐ)，看到避(bì)险资产如美元、美债、黄金在通常较风险(xiǎn)资(zī)产呈现明显的超额收益，因此组(zǔ)合配置中保有一定比例的避(bì)险资产有助对冲投(tóu)资组合波动(dòng)。”肖(xiào)令(lìng)君进(jìn)一步阐(chǎn)述(shù)道。

　　长江证券(quàn)在黄金(jīn)与美债季度展(zhǎn)望中也提到，黄金(jīn)作(zuò)为(wèi)典型的避险资产(chǎn)，国际金价(jià)将(jiāng)有支撑，短期或继续走高(gāo)，因(yīn)为美债利率短期内(nèi)仍(réng)会高位(wèi)震(zhèn)荡，通胀不确(què)定性(xìng)仍然(rán)较高，同(tóng)时(shí)全球整体风险因素在提高。

　　肖令君还(hái)提到，另一方(fāng)面，极端危机环境下，大类(lèi)资产(chǎn)会呈现同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐慌时期，市场无(wú)差别抛售一切资产增持(chí)现金，传(chuán)统避险资产随同(tóng)风险资产一起下(xià)跌，因此以期权(quán)保护(hù)组合下行风险(xiǎn)是另(lìng)一种方(fāng)式。美(měi)债(zhài)违约并非我们(men)的基准假设，如果(guǒ)出现此类尾部风(fēng)险(xiǎn)，做多波动率、以及做空风险资产的衍生(shēng)品策略将(jiāng)显著受益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则(zé)认为，全球(qiú)信用市场的最佳过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子非对(duì)称对(duì)冲策略(lüè)是做空美国高评(píng)级银行(xíng)（评级下(xià)调(diào)、对(duì)手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高杠杆、估(gū)值紧绷）和美国(guó)REIT（出(chū)现(xiàn)更严(yán)重的衰(shuāi)退时(shí)，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊则对记(jì)者表示，美债上(shàng)限的提升，将促进(jìn)美联储停(tíng)止(zhǐ)紧缩(suō)货币政策(cè)，对(duì)美股也是一大利好。他(tā)还认为，美国政府的财政支出(chū)得到了(le)保证，在两年内(nèi)可以继(jì)续举债。最近两周的(de)美债(zhài)谈判关键(jiàn)期，美(měi)国三(sān)大股指(zhǐ)主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以乐观。可见随着(zhe)美(měi)债(zhài)上(shàng)限谈判的尘埃落定，美股仍(réng)有望进一步有良好(hǎo)表现。

　　市场(chǎng)重点(diǎn)再次(cì)回到

　　美国财(cái)政(zhèng)政策(cè)和货币政(zhèng)策上

　　美国参议院已经(jīng)投票通(tōng)过债务(wù)上限法案，市场关注(zhù)焦(jiāo)点再度回到美国(guó)未(wèi)来(lái)的财政政(zhèng)策和货币政策(cè)上。肖(xiào)令君认为，如果(guǒ)未出现黑天鹅事件，预计联储(chǔ)仍将贯彻数据依赖原则，联储(chǔ)可能会持续关注就(jiù)业数据和工商(shāng)业运行情况，等待(dài)市(shì)场自然降温至(zhì)浅萧条后再开启(qǐ)降息，年内降息的(de)乐观预(yù)期(qī)存在修(xiū)正可能。

　　肖(xiào)令君还称(chēng)：“从经济(jì)数据上看，美国经济韧(rèn)性好于预期，如果(guǒ)年核心(xīn)PCE指标继(jì)续反弹走高，不排除联(lián)储还会(huì)继续加(jiā)息的可能，但加息周期(qī)已接近尾(wěi)声，利率基本见顶的(de)趋(qū)势不会(huì)改变，因此预计加息对(duì)市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭(tíng)认为，债务上限(xiàn)协议通过后(hòu)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部预计将可于未来7个月发行逾(yú)6000亿美(měi)元的国(guó)债。随着市场流动性收紧，这或将产生显著的(de)吸力作用。债(zhài)券收益率或将随(suí)着资本流出经济而(ér)上升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特约分(fēn)析师黄俊则称，接下来(lái)美国财政部的工作重点是如何(hé)为美(měi)债(zhài)找(zhǎo)到买(mǎi)家，其中(zhōng)有三个重(zhòng)要看点，即第一(yī)，美联储(chǔ)现在仍在缩表周期(qī)，接(jiē)下来(lái)是(shì)否(fǒu)要调(diào)整货(huò)币政(zhèng)策停止缩(suō)表抛售美债；第二，以中国为代表(biǎo)的贸易顺差国(guó)是否购(gòu)买(mǎi)美债；第三，美国国内普(pǔ)通家庭可能成为购买美债异军突(tū)起的(de)力量。

　　黄(huáng)俊进而分析称(chēng)，美联储(chǔ)现在仍在缩表(biǎo)周期(qī)，接下来(lái)是否(fǒu)要调整货(huò)币(bì)政策停止缩表抛售美债(zhài)。如(rú)果美联储缩表卖出美债，美国财政(zhèng)部发行(xíng)美(měi)债（向市场卖(mài)出）这无疑会给美债市场造成极大抛(pāo)压(yā)。他总(zǒng)结(jié)道，美债的重(zhòng)新发行，有(yǒu)可能(néng)促使美联储美联储停止加息和缩(suō)表。在5月美联储(chǔ)FOMC申(shēn)明中(zhōng)删(shān)除了此前(qián)暗(àn)示(shì)未来还会加(jiā)息的措辞，需(xū)要关注6月利率决(jué)议中美联储是否能进一步确认停(tíng)止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：邢台阳光板厂家|邢台阳光板价格|承德阳光板厂家|承德阳光板价格|邢台阳光板厂家价格|承德阳光板厂家价格-欣海阳光板制造有限公司 过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子