一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zh特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王ǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(né特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王ng)够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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