近日，国内上(shàng)市交易的(de)4只公募商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基(jī)金陆续(xù)公布了(le)一季报。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，4只公募(mù)商(shāng)品期(qī)货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大(dà)成有(yǒu中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)色金(jīn)属期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中均(jūn)提(tí)及，本期已实现(xiàn)收益指(zhǐ)基(jī)金本期(qī)利(lì)息收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允价值变(biàn)动收益）扣(kòu)除相关费用和信用减(jiǎn)值(zhí)损失后的余额，本期(qī)利润(rùn)为本期已实现(xiàn)收益(yì)加上本(běn)期(qī)公允价值变动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净值方面，截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净(jìng)值超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货(huò)ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增(zēng)减变化(huà)，可(kě)以反(fǎn)映出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回(huí)外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货基(jī)金均受到净(jìng)申购。截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额(é)较期初增加2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初(chū)减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭消息(xī)在资本(běn)市(shì)场持(chí)续发酵，导致了原(yuán)油以及美(měi)豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由(yóu)于(yú)加工利润尚可(kě)，加之巴(bā)西(xī)大(dà)豆丰产上市(shì)，近几个月国内大豆(dòu)到港量趋(qū)于增(zēng)加，同时(shí)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思由于(yú)下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏(lán)，春节后(hòu)一段(duàn)时间(jiān)一般(bān)是豆粕需求淡(dàn)季，而今年(nián)由于生猪价格持续下行(xíng)，养殖(zhí)业复产(chǎn)积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使(shǐ)得(dé)豆(dòu)粕需求更是(shì)雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏(piān)低(dī)水平(píng)。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基(jī)金(jīn)表示，一季(jì)度白银在初(chū)期(qī)两个月处于振荡(dàng)调整，在三月份(fèn)又很(hěn)快反(fǎn)弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表现更为强势(shì)，金银比价有所抬(tái)升。前期走(zǒu)势主要受(shòu)制于白银工业属(shǔ)性及美联储加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期则(zé)主要(yào)是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅(fú)降低了(le)市场(chǎng)对于美联(lián)储(chǔ)的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美(měi)联储货币(bì)政策调(diào)整节(jié)奏与经(jīng)济衰退(tuì)担忧继续主(zhǔ)导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性风险(xiǎn)、新兴经济(jì)体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储已连续(xù)加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还(hái)有一次加(jiā)息。随(suí)着(zhe)美国加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而(ér)通胀仍处(chù)于高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵(guì)金属相对(du中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思ì)有利(lì)，贵(guì)金属(shǔ)配置价值(zhí)进一步提(tí)升(shēng)。考虑到(dào)白银的高弹(dàn)性及金银比价(jià)的(de)相对高位，建(jiàn)议择机积极(jí)配置(zhì)。

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