A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱(ruò)优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算则不(bù)过是(shì)一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价累计最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动(dòng)和茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历(lì)史来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资料(liào)来源：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值(zhí)泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历(lì)回调，公司(sī)股价也(yě)现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两(liǎng)大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念的(de)强力(lì)催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技(jì)企业的(de)态(tài)度能一定程度显示出(chū)科(kē)技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型(xíng)的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的(de)进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求(qiú)，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另(lìng)一个故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多(duō)家公司(sī)股价(jià)均超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但(dàn)最后(hòu)的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔跌(diē)跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由于行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的(de)利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致(zhì)归结(jié)为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右(yòu)的(de)高价，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类资源，但作为(wèi)央企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是(shì)成本方面(miàn)的(de)问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出(chū)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年(nián)一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润(rùn)却(què)差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔>

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)此前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入(rù)增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈(mài)入国(guó)内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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