财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因(yīn)之一(yī)是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来(lái)看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价(jià)格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达(dá)50％以上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹(dàn)还(hái)是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士(shì)此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社(shè)记者表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际(jì)上(shàng)从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季(jì)度(dù)实(shí)际上(shàng)已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库存(cún)基本(běn)出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季(jì)度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日(rì)召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现象，行(xíng)业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市(shì)短期(qī)需求下(xià)滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列(liè)材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的(de)库(kù)存也(yě)已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了(le)解，目(mù)前中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在(zài)采购(gòu)方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带(dài)动锂电产业中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续(xù)推进电池回收(shōu)布(bù)局，来自(zì)终事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼(zhōng)端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼平(píng)滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车(chē)企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供需变化(huà)也(yě)将变得更加平(píng)衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据(jù)，碳酸(suān)锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额(é)，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌(diē)和(hé)可(kě)能的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是(shì)全(quán)球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更(gèng)能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时(shí)代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一开采就亏损。

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