A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注(zhù)意的(de)是，因(yīn)中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过(guò)是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济(jì)、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎(hū)也反应(yīng)着国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本(běn)市场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来(lái)，随(suí)着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成(chéng)就了如(rú)今(jīn)贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国(guó)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离不(bù)开国家政策(cè)持续推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这(zhè)个新(xīn)概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科(kē)技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化(huà)深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示(shì)，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业务(wù)的需求(qiú)，公(gōng)司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传(chuán)统管(guǎn)道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时(shí)间以来(lái)，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的(de)上市公司(sī)，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶，其在(zài)2007年(nián)依(yī)托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金(卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极(jí)速(sù)缩水(shuǐ)至30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价能否持(chí)续上涨以及(jí)维(wéi)持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实(shí)际需(xū)要看公(gōng)司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么(me)此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任(rèn)，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问(wèn)题，中国(guó)移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需(xū)要持(chí)续不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅(máo)台(tái)就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中国(guó)移(yí)动今年(nián)一季度的(de)营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可(kě)能正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动(dòng)数字(zì)化转型(xíng)收入“第(dì)二曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字化转型收(shōu)入(rù)对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公(gōng)司移动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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