尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预计(jì)5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(hu机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息ì)有一波明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势(shì)以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中(zhōng)主要(yào)分布位(wèi)于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和(hé)算力(lì)的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)等。

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