财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的(de)首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)统计(jì)数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机(jī)和通(tōng)信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)大类行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估(gū)值体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们(men)观察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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