冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释

　　核心(xīn)观点:在当前经济恢(huī)复的不确定性(xìng)下(xià)，高股息策略有望(wàng)以(yǐ)其确定的(de)股息收入和较(jiào)高的安全边际为投(tóu)资(zī)者提供不错的收益。而(ér)基本(běn)面稳(wěn)健(jiàn)，分红率高而(ér)稳定，估值处(chù)于历史低位(wèi)，银行板块(kuài)将(jiāng)成为高股息策略的(de)理想增配板块。

　　高股息策略是以股(gǔ)息率为(wèi)投资要素(sù)，选择股息率较高的股(gǔ)票并(bìng)长期持(chí)有(yǒu)的投资策略(lüè)。高股(gǔ)息率一方面(miàn)意味着公司(sī)有较高的股利支付率，投资者(zhě)每年可以(yǐ)获(huò)得较高的(de)股(gǔ)利收入作为(wèi)绝对收(shōu)益，另(lìng)一(yī)方面(miàn)意味着公司估值较低，因此具备一(yī)定的安全边(biān)际，而(ér)且投资(zī)的成本相对较低，长期持有还可(kě)以(yǐ)节税。从历史表现上来看，高股息(xī)策略(lüè)的安全性较高，在(zài)市(shì)场下行阶段更加抗跌(diē)，防御性更强。从当前(qián)宏观(guān)经(jīng)济(jì)的角度来看，疫情三(sān)年后经济(jì)恢复仍(réng)然有较大的不确定性；从大类资产的投资收益来看，目前可投资的资产不多，收(shōu)益(yì)率在下(xià)行(xíng)。因此以银行板块为代表的高股息(xī)策略有望取(qǔ)得相对不错(cuò)的(de)收益。

　　高股息率想(xiǎng)要取得较好的收(shōu)益就需要满(mǎn)足以下几(jǐ)个条(tiáo)件：1）在分子部分(fēn)也(yě)就是股(gǔ)息端需(xū)要有一贯(guàn)较高而且稳定的分红率；2）有(yǒu)稳定股息(xī)的前提(tí)就(jiù)是行(xíng)业基本面需要(yào)稳定；3）在分母部分也(yě)就是股(gǔ)价端估值低，因(yīn)此(cǐ)安全边际比较高(gāo)，下降空间(jiān)有限，波动(dòng)性较(jiào)低(dī)；4）公司最好有一(yī)定的成长性，股价有进一步提(tí)升的可能

　　而银行板块(kuài)恰好满足以上条件：1）上市银(yín)行(xíng)过(guò)去三年的现金(jīn)分红(hóng)率整体都(dōu)在24％以上，其(qí)中大行最高，其次是股份行和城商行，农商(shāng)行冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释相对低一些(xiē)。2）银行高分红的背后也离(lí)不(bù)开(kāi)经营业绩的稳(wěn)定。从(cóng)2023年(nián)一季(jì)度来看，上市银(yín)行(xíng)整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季度集中迎来资产(chǎn)重(zhòng)定(dìng)价的情况下能(néng)够保持正增殊(shū)为不易。上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)利(lì)润(rùn)同比(bǐ)+2.3％，行(xíng)业利润(rùn)增速高于营收，拨备与(yǔ)税收(shōu)优惠共(gòng)同(tóng)贡献利润释放。预计随着大行重定价的压力过去(qù)以及二三(sān)季(jì)度农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季的到来(lái)，资产端收益率(lǜ)将会逐(zhú)步企稳，而中小银行存(cún)款利率的(de)下行和理财(cái)资金赎回的趋缓也会使得负(fù)债(zhài)成本有(yǒu)望进一步下行，净(jìng)息差预计会在下半年提升。资(zī)产质量方面(miàn)银(yín)行板块处于历史(shǐ)较优水平，上市银(yín)行不良率继续环比下降(jiàng)，基本处在2014年来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的(de)高位。3）目前银行板(bǎn)块的PE水(shuǐ)平(píng)为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板块中(zhōng)最低的。而从2010年到(dào)现在(zài)的历史数据来(lái)看，银行(xíng)板块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处(chù)于比较低的水平。因此银行板块(kuài)的配置(zhì)安全边际和性价比较好，作为低且(qiě)稳定的分母也保(bǎo)证(zhèng)了其比较高的股(gǔ)息(xī)率。4）银行(xíng)板(bǎn)块作(zuò)为“国资(zī)含(hán)量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块(kuài)，从去年底开始监管开始提出中特估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现，国资持股(gǔ)比例和今年以来的(de)涨幅也有(yǒu)43％的(de)正相关(guān)性，中特估有望为(wèi)投资者带来除稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预(yù)期。

　　摘要选自中泰证(zhèng)券研究所(suǒ)研究报告：《银行板(bǎn)块与高股息(xī)策略：稳定收益的(de)溢价》

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