5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓(cāng)规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一(yī)次比一(yī)次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年(nián)龄(líng)层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退出(chū)离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等(děng)业(yè)务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润(rùn)和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有足够的(de)安(ān)全(quán)边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择(zé)似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一(yī)季度(dù)末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个(gè)交易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融(róng)数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落(luò)，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)之(zhī)下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在300缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱0点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)是有(yǒu)苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们(men)的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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