近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式(shì)的(de)比喻，让其感(gǎn)到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后(hòu)，估值(zhí)超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部成为了(le)炙手可(kě)热的行业(yè)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为(wèi)中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察(chá)觉(jué)到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后，聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的(de聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思(sī)资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露(lù)具体金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共(gòng)投了4次，游族网络更是笑果(guǒ)文化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对(duì)外(wài)投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存续的(de)企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责任(rèn)公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独(dú)资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士(shì)猜测(cè)，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在(zài)悄(qiāo)悄(qiāo)开启上市(shì)的前(qián)奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑果文化的(de)A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在(zài)国内(nèi)处于(yú)快速发(fā)展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于(yú)这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭(biān)时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和(hé)解放军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》，该节目(mù)让担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的(de)长视频节目(mù)，可(kě)以占到(dào)公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国(guó)内的发展历程要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热议话(huà)题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注(zhù)也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发(fā)展趋(qū)势(shì)分析与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本(běn)的投资逻(luó)辑天(tiān)然是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的(de)不确(què)定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演员的(de)不(bù)确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的(de)不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资(zī)人指出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在(zài)合法合规(guī)的底(dǐ)线之上(shàng)，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这才(cái)是这个行(xíng)业(yè)可持续、良性发展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行(xíng)业(yè)一(yī)样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的(de)“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但(dàn)这(zhè)个行业(yè)的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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