在华尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同(tóng)时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公司(这些(xiē)公(gōng)司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制量化(huà)基(jī)金的(de)需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗期的经济数(shù)据和企业财(cái)报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御(yù)性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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