北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的(de)收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们(men)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需(xū)要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不(bù)想要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进(jìn)行了(le)同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第(dì)二次(cì)世(shì)界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改变人(rén)们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是(shì)汽(qì)车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队的(de)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商业决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥(yōng)有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱(qián)。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的(de)股(gǔ)东可能会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句shí)大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍能被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富(fù)裕(yù)家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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