本轮新(xīn)股中，有不少(shǎo)风口的(de)企业，但基本(běn)面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看看(kàn)似(shì)乎都有亮(liàng)点(diǎn)，但仔细(xì)看看就发现(xiàn)大(dà)都(dōu)是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主要(yào)从(cóng)事半导体晶圆生产(chǎn)代工(gōng)服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中(zhōng)国大陆收入第三大大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别、12英寸晶(jīng)圆代工产能(néng)第三大的(de)纯晶圆(yuán)代(dài)工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据集成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展(zhǎn)战略(lüè)，拟引进国际知名企(qǐ)业合作设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正式(shì)筹划建设(shè)。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面板显示驱(qū)动芯片(piàn)龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业，疫情后业绩(jì)爆(bào)发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依靠收(shōu)入和(hé)产品(pǐn)价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但23年(nián)开始(shǐ)下游(yóu)面板行业需求大幅下(xià)滑，公司选择(zé)了业(yè)绩(jì)最好的时候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司(sī)首(shǒu)付大幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润(rùn)重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为龙头(tóu)，强专科(kē)、小综合(hé)的(de)发展模(mó)式(shì)，形成覆盖(gài)全国(guó)核心区域的医疗服(fú)务网(wǎng)。服务(wù)病(bìng)种涵盖(gài)神经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管(guǎn)、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿(ér)科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比较低的那一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的影响(xiǎng)，个人感觉比(bǐ)如几(jǐ)个国企医院（不论是收(shōu)入增速(sù)还是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥有高精密狭缝式(shì)涂布模头产品的设计、研发和(hé)生产及涂布技术产业化(huà)整体解决方案能力的高新技(jì)术(shù)企业。高(gāo)精密狭缝式涂布(bù)模头为(wèi)锂电池生产涂布机的(de)核(hé)心部件，涂布是继(jì)制备正负极浆料(liào)完成后的下(xià)一道(dào)工序，是锂电池生产前段工序的核(hé)心(xīn)环节(jié)，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀(yún)地(dì)涂覆(fù)在铝(lǚ)铜箔(bó)上。目(mù)前，曼恩(ēn)斯(sī)特产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂离子(zi)电池涂布、半导体(tǐ)先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂(tú)布、氢燃料电(diàn)池电(diàn)极涂布、液晶显示(shì)中的(de)薄膜晶体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进(jìn)一步(bù)，但行业基本见顶，下游需(xū)求大幅(fú)放缓，上游(yóu)锂矿价格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程(chéng)中很小的一块(kuài)市场，天(tiān)花板(bǎn)非常(cháng)低，公司未来业绩压(yā)力(lì)巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年(nián)3月，总部(bù)位于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感(gǎn)和传输应用领域，提供模拟芯片及模块大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别封装(zhuāng)的(de)代工服务的(de)制造(zào)商。中芯(xīn)集(jí)成以(yǐ)晶圆代工为起点(diǎn)，向下延伸到模组封装(zhuāng)，为国内外(wài)客户提供一站式代工解(jiě)决方案，为功率、传(chuán)感和传输(shū)等(děng)领(lǐng)域的半导体产品公(gōng)司提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客户研发以及(jí)大规模(mó)量产(chǎn)。

　　晶(jīng)圆代工企业，中(zhōng)芯国(guó)际关(guān)联(lián)企业，处于规(guī)模扩(kuò)张阶(jiē)段，但由(yóu)于(yú)规模扩大(dà)太快，折旧研发投入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬出头了(le)（资本支出高峰在22年(nián)结束(shù)），公司也预期23年底会转为(wèi)盈(yíng)利(lì)，但(dàn)下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对(duì)的压(yā)力显然是要比(bǐ)那些已经(jīng)规模(mó)化完成有利润的公司大得多，且(qiě)公司(sī)过于依赖中芯(xīn)国际，未来(lái)还(hái)有(yǒu)可(kě)能面临(lín)同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事分散染(rǎn)料及其滤(lǜ)饼的(de)研发、生产及销售，产品以中高端分散染料为主(zhǔ)，主要用(yòng)于涤纶及其(qí)混纺(fǎng)织物的染色和印花，经分散染料(liào)印染加工的化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐(nài)洗牢度优良(liáng)，用(yòng)途广(guǎng)泛(fàn)。其中部分(fēn)终端(duān)应(yīng)用品牌(pái)包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫(háo)无(wú)亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年(nián)的(de)一(yī)半都不到，下(xià)游服装行业景(jǐng)气度也一(yī)般，不(bù)关注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设立以来，公司主营业务一直聚(jù)焦于汽车行业营销与后(hòu)市场服务(wù)领域(yù)，为客(kè)户提供(gōng)相关软件产品及服务(wù)。2010年(nián)被用友网络收(shōu)购后，公(gōng)司继续独(dú)立经营上(shàng)述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车(chē)厂、经销(xiāo)商、服务站(zhàn)等客户，提(tí)供营销与后市场服务领域的(de)数智(zhì)化解决方案(àn)、云服(fú)务、软(ruǎn)件及专业服务(wù)。

　　用友集团旗下子公司分拆上市，汽(qì)车软件(jiàn)服务，汽(qì)车数字化是趋势，且随着人(rén)均(jūn)保有量的(de)增长，公司行(xíng)业前(qián)景不算很差，但公司自(zì)身(shēn)技术(shù)含量(liàng)较(jiào)低，产品以车企营销系统为主，基本没什(shén)么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服务及地(dì)理信息技(jì)术(shù)服务。电力(lì)工(gōng)程技术服(fú)务占主营业务收入比重超过(guò)80％，是公司主(zhǔ)要收(shōu)入和利润来(lái)源。电力工程(chéng)技术服(fú)务主要系为电网企业、工商业企(qǐ)业电力相关工(gōng)程提供规划咨询、设计、工(gōng)程(chéng)建设等(děng)服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要(yào)是(shì)电力工程(chéng)技术(shù)服务(wù)收入为主，比较依赖内蒙(méng)和(hé)浙(zhè)江地区(qū)的国家(jiā)电(diàn)网，本质(zhì)上是(shì)工(gōng)程类企(qǐ)业，设(shè)备施工业务，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一家为(wèi)智能手机、物联(lián)网等领(lǐng)域提供射(shè)频前端的芯片设计公司(sī)，主营业务为射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的(de)研(yán)发、设(shè)计和(hé)销售。慧智微具备全套射(shè)频前(qián)端芯片(piàn)设计能力和集成化模组(zǔ)研(yán)发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力，产品系列覆(fù)盖的通信频段需(xū)求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线通信射频前端发射模(mó)组(zǔ)、接(jiē)收(shōu)模组等(děng)。

　　射频前(qián)端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年(nián)业(yè)绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损不(bù)断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但(dàn)高(gāo)研发下，公(gōng)司毛利率(lǜ)极低(dī)，远(yuǎn)低于同行业(yè)公(gōng)司，但即便这(zhè)样，估值却一(yī)路上升到(dào)150亿，在IPO之(zhī)前大量(liàng)机构（近(jìn)40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂(dǒng)这公(gōng)司(sī)的价值(zhí)在哪里，但现(xiàn)在(zài)风口，很可能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是(shì)一(yī)家(jiā)主要从事防空(kōng)预警雷达研发(fā)、生产、销售和服(fú)务(wù)的国家级高(gāo)新技术和(hé)专精特(tè)新“小巨人(rén)”企业(yè)。公司产品主要(yào)包(bāo)括雷(léi)达及(jí)配套装备，重点供(gōng)应国内(nèi)军方客户和军工集团(tuán)。成(chéng)立至今(jīn)，航天南湖(hú)已成为我(wǒ)国(guó)防(fáng)空预警雷(léi)达(dá)主(zhǔ)要生产单位之(zhī)一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润远没有(yǒu)回(huí)到20年，且关联(lián)交易(yì)占比(bǐ)越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度极高(gāo)的(de)军工企(qǐ)业，实在无法判断(duàn)未来(lái)的价值(zhí)。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数字化(huà)虚拟(nǐ)商品综合服务提(tí)供商，主(zhǔ)要为移动互联网相关场景客户提供移动互联(lián)网数(shù)字(zì)化虚拟商品聚合(hé)运营、融(róng)合运营、分发(fā)运营(yíng)等综(zōng)合运营服务，为物联网相关场(chǎng)景(jǐng)提供物联网流量(liàng)接入、硬件方(fāng)案、场景(jǐng)应用等综合解(jiě)决方案及云终(zhōng)端(duān)解决方案(àn)，并(bìng)根据客(kè)户需(xū)求提供定制化的运(yùn)营(yíng)支撑服务及技(jì)术(shù)服务(wù)。一家(jiā)售卖移动(dòng)流量、话(huà)费、爱优芒(máng)会员(yuán)卡等(děng)数字化(huà)虚拟商品的综合型中(zhōng)间商，其主要(yào)盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务(wù)佣金，占(zhàn)公司总收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量的公司，主(zhǔ)要是卖视(shì)频(pín)会员和(hé)其他通(tōng)用(yòng)流量，业绩(jì)过去几年看(kàn)起来不错，但(dàn)公(gōng)司现金流越来(lái)越差，且互(hù)联网流量已经见(jiàn)顶，大互联网公司越来越不(bù)依赖买量来(lái)拓广业务，感觉(jué)上市就是业(yè)绩(jì)顶峰。

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