“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wà维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次i)贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥(huī)了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大(dà)的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具(jù)有参考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于(yú)“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能(néng)在明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没(méi)有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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