近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发(fā)酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面，今(jīn)年(nián)煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤(méi)企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的(de)概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗未(wèi)出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公(2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗gōng)布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大(dà)概率仍(réng)将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压(yā)力；二是(shì)终端(duān)需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的(de)可能(néng)因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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