今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额(é)分开统计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在(zài)一季度(dù)加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金(jīn)经理史(shǐ)博(bó)在一(yī)季(jì)度中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面(miàn)，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数(shù)据以及(jí)突(tū)发的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政(zhèng)策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了过去(qù)2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算(suàn)力。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落(luò)。对(duì)于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的(de)估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的(de)压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的(de)红利中(zhōng)，但是(shì)随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将(jiāng)进(jìn)入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有(修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性(xìng)超预期(qī)的行业(yè)。供(gōng)需(xū)格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息(xī)资产的投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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