“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的(de)美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预(yù)计未来(lái)两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个(gè)基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次(cì)累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打(dǎ)击(jī)下持续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会(huì)继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的(de)助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的(de)不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶(tǒng)80美(měi一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排)元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低(dī)估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内(nèi)从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排mò)斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提(tí)供加入北(běi)约(yuē)的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推(tuī)动下，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期(qī)货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于(yú)全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的(de)储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储(chǔ)传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如(rú)果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再(zài)结(jié)合历(lì)史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的(de)改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的(de)增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价(jià)格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多(duō)。越(yuè)南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化(huà)高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前(qián)下(xià)游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别(bié)企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半(bàn)年(nián)，他(tā)认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面(miàn)预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外(wài)恢(huī)复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的(de)绝对(duì)低位才能(néng)刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资(zī)金(jīn)再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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