随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持(c再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活hí)有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光(guāng)电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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