财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三(sān)表现强势，融捷(jié)股(gǔ)份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感(gǎn)受到(dào)汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企(qǐ)大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动车的(de)观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商清库存(cún)工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份(fèn)的(de)排(pái)产预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要(yào)看(kàn)终端(duān)需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价格(gé)和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到(dào)半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场(chǎng)热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池(chí)行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电池产业(yè)链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不(bù)是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人(rén)士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的(de)数据验(yàn)证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停的(de)生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步(珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到(dào)来(lái)，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续(xù)碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会(huì)有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不(bù)可能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的(de)布局，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂(zá)的(de)产业调整(zhěng)过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以(yǐ)及(jí)供(gōng)需(xū)变化(huà)也将变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平(píng)依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一季(jì)度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xín珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？g)情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动(dòng)减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士表示，这一轮(lún)价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期利好(hǎo)中(zhōng)国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司也有行业里最(zuì)优(yōu)的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协确(què)定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿(yì)新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压(yā)的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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