金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体馈赠的意思(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524馈赠的意思亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主馈赠的意思因居民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季(jì)末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然(rán)后在下季(jì)初发行新的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券(quàn)看法较(jiào)为一(yī)致，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存(cún)款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持(chí)续维(wéi)持在(zài)低位。

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