当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题达(dá)成任何(hé)有益(yì)意见，自己和国会(huì)其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗国参议(yì)院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会在(zài)债务上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额(é)超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用(yòng)非(fēi)常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖(xiù)时发(fā)出了债务违(wéi)约可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上限的限(xiàn)制，若两党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废(fèi)，但提高(gāo)上限(xiàn)需(xū)要满足多种削(xuē)减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未来十年内(nèi)将合(hé)计(jì)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美国监管机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识(shí)到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这一(yī)场(chǎng)危(wēi)机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第一(yī)共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对(duì)资产超(chāo)过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部(bù)周二表(biǎo)示：美(měi)国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàn雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗g)最大(dà)的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和(hé)安全利(lì)益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授(shòu)权并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除了(le)直(zhí)接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通过政府拨款法案(àn)取消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高于美(měi)国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破(pò)前(qián)低(dī)支(zhī)撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高(gāo)，增仓(cāng)上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的(de)累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持(chí)续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日(rì)出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多(duō雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗)万吨，已经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环(huán)比数(shù)据(jù)有偏低(dī)倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预(yù)计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供(gōng)需(xū)、消息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非农就业等数(shù)据(jù)全(quán)面超预期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务(wù)上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美国(guó)银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带(dài)来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新(xīn)作(zuò)目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对于需求不宜过分乐(lè)观(guān)。而从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季(jì)节性(xìng)增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主需求国(guó)高(gāo)库存带(dài)来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去(qù)库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比(bǐ)增幅可能(néng)还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的节奏但不会(huì)消化(huà)供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应(yīng)在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内(nèi)菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从库存季(jì)节(jié)性角度(dù)来看，整(zhěng)体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供(gōng)需(xū)报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做扩(kuò)。

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