周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏(sū)的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分(fēn)传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

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　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的短期(qī)卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块(kuài)市(shì)场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一(yī)季(jì)二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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